最火徐工机械深度分析报告制造业向中西部转移转鼓气象仪器石材茶几硫化染料筷子Frc

徐工机械深度分析报告 制造业向中西部转移

徐工机械深度分析报告 制造业这需要兼顾计划向中西部转移

中国工程机械信息

导读: 由于房地产新开工面积仍保持较高增速，中小城市建设方兴未艾，普通制造业向中西部转移，区域经济规划带来建设高潮，国内工程机械行业增长仍然有其内在驱动因素。新兴国家增长迅速，其需求特点与我国产品性价 ...

由于房地产新开工面积仍保持较高增速，中小城市建设方兴未艾，普通制造业向中西部转移，区域经济规划带来建设高潮，国内工程机械行业增长仍然有其内在驱动因素。新兴国家增长迅速，其需求特点与我国产品性价比相匹配，预计 年工程机械行业的出口有望明显改善。根据固定资产重点发展聚乳酸(PLA)、聚丁2酸丁2酯(PBS)、聚对苯立车2甲酸2元醇酯(PET、PTT)、聚羟基烷酸(PHA)、聚酰胺(PA)等产品投资与工程机械需求模型测算，我们预计 年工程机械年复合增长率为14.82%。

公司业务发展策略可以概括为：保持龙头、强化基础、提升需干燥新品。起重机械业务可谓树大根深，由技术、管理、品牌构筑的核心竞争力短期吹瓶模具内难以被超越。压实机械行业集中度较高，公司位居第一相对稳固。铲运机械将市场占有率有一定提升空间，公司也具有相关实力。公司路面机械技水平术国际领先、国内排名第一。混凝土机械属于新品，目前增速远高于行业平均水平，独立运营后，市场份额有望达到%。未来基础件是巩固和提升喀什竞争力的关键，子公司将成为质量上乘、技术领先的液压系统集成商。

核心竞争力分析：公司具有“担大任，华为手机行大道，成大器”的文化氛围，这是成就百年老店的根基所在。公司技术研发系统以保持技术领先优势，实现自主创新为目标。公司收入规模全球排名第九，名符其实。公司盈利能力较为突出。完整的产品系列有助于整体的均衡发展，经营稳健，应收帐款占比最低。

募投项目全面提升公司整体实力：研发类项目旨在全方位追赶国际先进水平。主机类项目：打造和强化龙头产品系列——全地面起重机、大型履带式起重机、混凝土机械。关键零部件类项目将全面提升基础件水平。信息化类项目大幅提升公司软实力。

集团后续资产注入值得期待，引进集团战略投资者在体制、激励、市场方面一举三得。

预计公司 年EPS 分别为2.44、3.07 、3.87 元，三年净利润的复合增长率为24.5%。10 月11 日公司收盘价为40.49 元，我们按照2011 年15 倍PE 对其估值，合理股价为46.05 元。按照DCF 估值模型得出每股价值为4当前国内塑料机械行业的发展现状是存在自主创新能力较低、高级与个性化专用品种较少6.76 元。相对和绝对估值的均值为46.4 元，给与“买入-A”的投资评级。