平安证券在震荡中布局

平安证券本周三在深圳举行年度策略会。平安证券认为,今年是震荡中布局之年,“危”和“机”并存,走出阶段性行情的可能性很大,但在盈利下行和解禁股的压力下,今年还难以走出反转行情,三、四月份有可能成为本年度“最冷的时刻”。整体来看,平安证券预计沪深300指数将维持在1500点到2800点之间宽幅波动。

平安证券认为,本轮周期性调整的时间将可能延续2至3年,在阶段性上冲之后可能再度回落。平安证券表示,政府强推手之后,短期内会在一定程度上带动信贷和社会投资的增长;但是,政府强大外力推动与庞大经济体产生效果之间存在时滞,因此,从控制理论来讲,未来的经济增长路径必然出现类似阶跃响应式的波动,即在滞后1至2个季度后经济增速开始上升,在阶段性上冲后再度回落,并逐渐在震荡中趋稳。今年二季度后经济增长将可能有所回升,而2010年仍存在再度回落的可能。平安证券表示,简单的推算,一般上市公司2009年的净利润将可能同比下滑超过25%。

全年来看,平安证券认为A股市场属危、机共存的震荡市。经济下行以及解禁股的压力,仍是影响今年A股表现的“两座大山”,使得市场在今年还难以走出反转行情。尤其值得谨慎的是,3、4月份将迎来限售股解禁的另一高峰。在限售股集中解禁和悲观业绩预期双重压力下,3、4月份很有可能成为2009年A股市场“最冷的时刻”。但另一方面,平安证券认为,宽松的货币环境有利于提高市场活跃度,对市场有积极影响,并且在政府大手笔固定资产投资、减税、降息等多种积极因素支撑下,经历2008年暴跌后,估值已处于历史低谷的A股市场,走出阶段行情的可能性依然很大。

平安证券表示,在股票、基金、债券和现金之间进行合理配置是今年控制风险和获取超额收益的关键。A股品种选择方面,防御首选高分红收益品种;进取型配置则主要遵循政府扩张性政策措施落实的方向,在政策措施着力的行业和领域“寻宝”。与此相关的投资重点是:基建及相关领域（包括电力设备、基建材料、基建商、医疗设备）;“三农”（农业生产资料、农村医疗设施）;节能减排及技术创新（新能源、新技术等）。同时,经济周期下行期间业绩增长比较稳定的非周期性行业（基本大众消费、普药、医疗器械等）,存在政策“意外惊喜”的品种以及业绩存在回升的公共服务类公司,也值得投资者重点关注。基于沪深300指数在1600点下方运行时间和概率均有限的判断,平安证券建议战略投资者可以在1600点下方适当加大指数基金的配置比例。

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