平安证券再添IPO保荐笑柄

京客隆之所以闯关失败主要是缘于其保荐人在招股材料中存在重大遗漏。据悉，京客隆的招股说明书未按规定披露发行人与实际控制人控制的其他企业之间是否存在同业竞争。发行人不仅无法给出合理解释，而且其保荐机构平安证券也未就上述事项按照有关要求予以核查。发审委无法判断发行人业务上的独立性，这就是导致京客隆过会被否的致命原因。

据悉，京客隆已在H股上市超过5年，京客隆回归A股被否大大地出乎了市场人士的预料。此前，曾有媒体分析京客隆过会被否的原因，虽然也提到关联交易影响公司业务独立性，但一直未能得到官方渠道的承认。

弄巧成拙还是无心之过

必须披露的内容未披露，这到底是平安证券业务能力不足导致重大遗漏还是保荐人为提高过会概率故意隐瞒重要信息？

“如果真是因为招股说明书中存在重大遗漏的话，那这绝对是一个难以想象的低级错误，其保荐人应该为此负全责。”北京一不愿具名的私募界人士告诉记者，发行人与实际控制人控制的其他企业之间是否存在同业竞争，这属于证监会明确要求必须在招股说明书中披露的重要内容。“如果连这个都遗漏的话，那平安证券的IPO保荐业务能力就很值得怀疑了。”

不过，也有分析人士认为，作为国内IPO保荐经验最丰富的券商之一，平安证券不可能不知道上述内容是招股资料的必须环节。因此，平安证券因业务能力不足而出现上述低级错误的可能性微乎其微。相反，这极有可能是平安证券故意而为之。

“因关联交易过多、交易额过大和同业竞争而导致IPO被否的案例数不胜数，这在创业板和中小板公司中尤为常见。因此在京客隆的关联交易和同业竞争的问题上，平安证券很可能故意隐瞒一些敏感内容，想借这种办法在发审委的眼皮底下蒙混过关。”该分析人士说，如果是这样的话，那平安证券就是弄巧成拙了。

平安保荐项目“杰作”不断

事实上，不管是上述哪种原因，京客隆的IPO被否无疑都足以令平安证券脸上蒙羞。

“如果是无心疏忽，则意味着平安证券保荐能力严重不足，给市场留下笑柄；而如果是故意隐瞒，那么作为保荐人的平安证券就丧失了最基本的中立和公正态度，落下一个恶意包装、只荐不保的恶名。”上述分析人士如是说。

而且需要指出的是，“只荐不保”、“IPO包装黑手”这些头衔早已不是第一次扣在平安证券头上了。近年以来，平安证券就因频繁制造“问题IPO”而不断受到外界责难。

其中最为典型的代表就是前不久闹得沸沸扬扬的胜景山河事件。因为众所周知的原因，胜景山河过会被否，证监会也由此开出有史以来最重的一笔IPO保荐罚单，负责具体操办胜景山河IPO项目的平安证券两名保荐人代表林辉和周凌云被取消IPO保荐从业资格。

据悉，被吊销从业资格的林辉在之前其所保荐的5个项目中，就有2个项目仅仅上市三年时间就宣布要卖壳：*ST德棉2006年上市，2009年在募集资金消耗殆尽后宣布卖壳；天润发展2007年上市不久业绩就出现大幅下滑，2010年因连续亏损也宣布卖壳。

此外，记者统计发现，平安证券2009年和2010年共成功保荐了22个创业板IPO项目，其中2009年的5个项目中就有2个项目2010年业绩出现大变脸；2010年的17个项目中，今年前三季度业绩大变脸的更是达到9个。这意味着，平安证券两年22个创业板项目中，就有11个项目上市首份财报即发生业绩变脸，占比高达50%。其中当升科技(300073)和宁波GQY等多家公司已经逼近了亏损的边缘，或许不久的将来，创业板退市股就有可能在它们之间产生。 商报记者 况玉清

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